Horečka na zlatých "juniorech", proč a co to znamená?

V poslední době rapidně rostou kurzy firem, které prozkoumávají zlatá ložiska, nebo začínají s těžbou zlata, tzv. zlatí junioři. Otázka zní, čím to je? Je to odůvodněné a má tento trend šanci na pokračování?

Růst je způsoben nutností etablovaných producentů doplňovat vytěžené zásoby. Velcí hráči sice mohou také prozkoumávat a mapovat ložiska, nicméně v posledních letech to dělali málo. Považovali totiž průzkum možných ložisek a přípravu projektů, za rizikovější operace než pouhé pokračování v již započaté těžbě a kalkulovali s tím, že si vždy mohou rezervy doplnit formou nákupů firem, které se zabývaly průzkumem. Ty byly dlouho levné a krize v roce 2008 jejich ceny ještě výrazně srazila.

Jak operuje takový těžební "junior"
Tak především máme na mysli takovou firmu, která se zabývá průzkumem ložisek k těžbě, nebo v omezeném rozsahu těží, ale z cash flow z těžby nepokrývá náklady na průzkum.
Takové firmy jsou závislé na externím financování, nejčastěji formou vydání nových akcií. Je evidentní, že náklady na kapitál jsou v takových firmách vysoké, investoři požadují vysokou návratnost, aby se jim vyplatilo podstupované riziko. Vysoká návratnost z pohledu investorů znamená úpis co největšího množství akcií za co nejmenší cenu. Firmy mají pro změnu opačnou motivaci a tak se snaží různými metodami zvyšovat kurz akcie, což občas končilo podvody a tak se vyvinula byrokratická procedura, která měla těmto podvodům zamezit. Ta je nákladná neboť vyžaduje více vrtů studie... Tedy opět došlo ke ztížení podnikání "juniorů".

Krize, navíc skokově zdražila "juniorům" náklady na kapitál a mnohé projekty tak zarazila nebo zbrzdila.

Andean resources - karta se obrací nebo světlá výjimka?
Velké těžební firmy tedy používaly "juniory" jako kanńfutter. Přehodily na ně svoje rizika, nechaly je kapitálově krvácet a pokud teprve něco našly kupovaly, je nebo je ovládly pomocí kapitálových vstupů.

Kupovaly je tedy poměrně levně. Opatřování rezerv k těžbě se tak tedy dělo de facto na úkor akcionářů "juniorů".
Až do okamžiku koupě Andean resources (CA:AND) firmou Goldcorp za 3.3miliardy USD. To nebylo levné, zvláště pokud vezmeme v úvahu fakt, že cena za nalezenou unci zlata v zemi, se prakticky blíží ceně, za kterou se firma Andean prodala. Je sice jasné, že je tam zlata více, ale i tak tato akviziční cena je přelomová. A co víc akcie prakticky všech "juniorů" dramaticky rostou. tedy rostly už před Andeanem a rostou stále.
Navíc si jhe třeba uvědomit, že business "juniorů" není postaven pouze na nutnosti se prodat. Mohou postavit kapacity na zpracování rudy a organicky růst. Ti kdo se úspěšně vydali touto cestou mají daleko silnější vyjednávací pozici. Budou drazí.

Co z toho plyne jak se investičně zachovat?
Na poli "juniorů" panuje horečná aktivita. Je to jeden z nejžhavějších sektorů trhu, na kterém je možné značně vydělat. Chce to ale investovat obrovské úsilí do výběru a zevrubného studia dané firmy. Na co se zaměřit? Důležité je pro takovou firmu především ložisko a management. Pokud je tahle kombinace dobrá, je úspěch skoro zaručen. Jak ale poznat ložisko? Musíte znát alespoň nějaké výsledky vrtů, ideální je pokud se kdysi v dané lokalitě těžilo, a pokud daná lokalita má nějaké geologické anomálie (zlomy, kaldery kráterů, geotermální jevy,...) zde je přehled typů nalezišť.
Jak ale hodnotit management? Musí to být profesionálové se zkušenostmi, ideální je pokud mají ve firmě velký podíl, musí to být velmi důvěryhodní lidé, protože v opačném případě vás mohou podvést.
Kromě ložiska a managementu jsou i jiné faktory, podle kterých se pozná možná kvalita firmy. Především jaké má ostatní akcionáře, jak s vámi komunikuje oddělení vztahů s investory...

Jak postupovat pokud nechci firmy zkoumat ale přesto mě dané téma zajímá?
Zeptejte se mě.